At the end of each month, we sort t

At the end of each month, we sort the stocks into five portfolios according to their LRV AR(1). The column labeled Q1–Q5 refers to the hedge portfolio buying the quintile of stocks with the lowest LRV AR(1) and simultaneously selling the stocks in the quintile with the highest LRV AR(1). Panel A presents the results for equally weighted portfolio sorts while in Panel B we weigh the stocks in each portfolio according to their market value. We hold the portfolios for one month. The row labeled Average Return return denotes the average portfolio excess return. CAPM alpha, FF3 alpha, four-factor alpha, five-factor alpha, and FF5 alpha refer to the alphas of the CAPM, the Fama & French (1993) three-factor the Carhart (1997) four-factor model, the five-factor model (including Pástor & Stambaugh, 2003 liquidity), and the Fama & French (2015) five-factor model, respectively. Robust Newey & West (1987) standard errors using 5 lags are reported in parentheses. ∗, ∗∗, and ∗∗∗ indicate significance at the 10%, 5%, and 1% level, respectively.

結果 (繁體中文) 1:

在每個月的最後，我們根據自己的LRV AR（1）到科幻五個投資組合的股票進行排序。列標記的Q1-Q5指對沖組合買股票的五分之一具有最低LRV AR（1），並同時出售股票具有最高LRV AR（1）的分位。A組提出了同樣的加權組合排序的結果，而在B組中，我們每個投資組合根據其市場價值衡量的股票。我們持有的投資組合一個月。行標平均收益的回報表示均線組合的超額收益。CAPMα，FF3α，四因子α，音響VE-因子α，和FF5阿爾法指CAPM的阿爾法，法瑪＆法國（1993）三因子的卡哈特（1997）四因子模型中，網絡連接VE-因子模型（包括牧師＆斯坦博，2003流動性），以及法瑪＆法國（2015年），網絡連接五個因素模型，分別。強大的紐維和西（1987）使用5滯後為標準差在括號中。*，**和***分別表示在10％分別顯著性，5％，和1％的水平。

結果 (繁體中文) 2:

在每個月月底，我們根據LRV AR（1）將股票分類成五個投資組合。標記為 Q1_Q5 的列是指套期保值組合以最低的 LRV AR（1） 買入五分之一的股票，同時以最高的 LRV AR（1） 賣出五分之一的股票。A 小組提供等加權投資組合分類的結果，而在 B 面板中，我們根據每個投資組合的市場價值對股票進行權衡。我們持有投資組合一個月。標記為平均回報的行表示平均投資組合超額回報。CAPM Alpha、FF3 Alpha、四因數 Alpha、五因數 Alpha 和 FF5 Alpha 是指 CAPM、Fama + 法語 （1993） 三因數的 Carhart （1997） 四因數模型、五因數模型（包括 Péstor = Stambaugh，2003 年流動性）和 Fama 的 Alpha。法國（2015）五因素模型。在括弧中報告使用 5 個滯後的穩健的 Newey 和 West （1987） 標準錯誤。*、*和*分別指示在10%、5%和1%水準上的顯著性。

結果 (繁體中文) 3:

在每個月底，我們根據其LRV AR（1）將股票分為五個投資組合。標為Q1–Q5的欄目指的是對沖投資組合購買五分之一的LRV AR（1）最低的股票，同時出售五分之一的LRV AR（1）最高的股票。A組給出了平均加權投資組合排序的結果，而B組則根據每個投資組合中的股票市值對其進行加權。我們持有投資組合一個月。標有平均回報率的行表示平均投資組合超額回報率。CAPMα、FF3α、四因數α、五因數α和FF5α分別指CAPM的α、Fama&French（1993）三因數Carhart（1997）四因數模型、五因數模型（包括Pástor&Stambaugh，2003年流動性）和Fama&French（2015）五因數模型。括弧中報告了使用5個滯後的Robust Newey&West（1987）標準誤差。∗、∗和∗∗∗∗∗∗∗分別表示10%、5%和1%的顯著水准。