We present the results of the struc

We present the results of the structural break test in Table 3, which shows that structural changes occur around 1997 and 2007, bothof which are the beginning of important financial crisis events. It should be noted that there are two crisis event after July 1997, that is,the Asian crisis and the dot-com crisis. Both of them are typical crisis events that have significant impacts on the stock market. The firstbreak point in July 1997 shown by the BP test implies that these two crisis events can be viewed together and start from July 1997, ina statistical sense. After April 2007, the global financial crisis began and it was also followed by the European sovereign debt crisis.Therefore, we extend the model by adjusting the dynamic changes in parameter m and θ to measure the impact of the investorsentiment index during different periods. Specifically, considering the structural changes occurred in July 1997 and April 2007, weincorporate dummy variables for both “intercept” and “slope” to adjust the structural changes. The inclusion of “intercept” and “slope”dummies allows us to investigate the influence of investor sentiment on the long-run correlation more comprehensively. For thispurpose, we incorporate dummy variables to adjust the structural changes of parameter m and θ. In regard to formulae (11) and (12), weset D1 equal to 1 when t is in the period between July 1, 1997, to April 2, 2007, and 0 otherwise. In addition, we set D2 ¼ 1 when t is laterthan April 2, 2007, and 0 otherwise.

結果 (繁體中文) 1:

我們目前在表3中的結構突變試驗，這表明結構變化發生圍繞1997年和2007年，兩者的結果
，其中是重要的金融危機事件的開始。應當指出的是，有兩個危機事件1997年7月之後，也就是
在亞洲金融危機和互聯網泡沫危機。他們兩人都是有股市顯著影響的典型危機事件。首先
由BP測試顯示在1997年7月破發點暗示，這兩種危機事件可以一起觀看，並從1997年7月開始，在
統計意義。2007年4月後，全球金融危機開始，它也跟著受歐洲主權債務危機。
因此，我們通過調節參數m和θ的動態變化來測量投資者的影響擴展模型
情緒指數在不同時期。特別是，考慮到發生在1997年7月和2007年4月的結構變化，我們
引入虛擬變量兩種“攔截”和“坡”調整結構變化。“攔截”和“坡”列入
假人讓我們來研究投資者情緒對長期關係的影響更全面。為了這個
目的，我們引入虛擬變量調整的參數m和θ的結構變化。至於式（11）和（12），我們
集合D1等於1時t是在週期1997年7月1之間，至2007年，否則為0 4月2日。此外，我們設置D2¼1時t是後來
於2007年4月2日，否則為0。

結果 (繁體中文) 2:

我們在表 3 仲介紹了結構斷裂試驗的結果，結果顯示，結構變化發生在 1997 年和 2007 年左右，兩者
這是重要金融危機事件的開始。應該指出，1997年7月之後發生了兩次危機事件，即：
亞洲危機和互聯網危機。這兩起事件都是典型的危機事件，對股市有重大影響。第一個
1997年7月BP測試顯示的中斷點意味著，這兩個危機事件可以一起查看，從1997年7月開始，
統計意義。2007年4月之後，全球金融危機開始，隨後又發生了歐洲主權債務危機。
因此，我們通過調整參數 m 和 α 的動態變化來擴展模型，以測量投資者的影響
不同時期的情緒指數。具體來說，考慮到1997年7月和2007年4月發生的結構變化，我們
合併"攔截"和"斜率"的虛擬變數來調整結構變化。包括"攔截"和"斜坡"
假人讓我們可以更全面地調查投資者情緒對長期相關性的影響。對於此
目的，我們合併虛擬變數來調整參數 m 和 α 的結構變化。關於公式 （11） 和 （12），
集 D1 等於 1，當 t 處於 1997 年 7 月 1 日至 2007 年 4 月 2 日之間的期間，另為 0 時為 0。此外，我們設置 D2 1/4 1 時 t 是稍後
比 2007 年 4 月 2 日，否則為 0。

結果 (繁體中文) 3:

我們在錶3中給出了結構斷裂試驗的結果，這表明結構變化發生在1997年和2007年左右，兩者
其中最重要的是金融危機事件的開始。應當指出，1997年7月之後發生了兩起危機事件，即：，
亞洲危機和互聯網危機。它們都是典型的危機事件，對股市有著重大影響。第一次
英國石油公司（BP）的測試顯示，1997年7月的轉捩點意味著，這兩次危機事件可以從1997年7月開始，在
一種統計意義。2007年4月之後，全球金融危機爆發，歐洲主權債務危機也接踵而至。
囙此，我們通過調整參數m和θ的動態變化來擴展模型，以量測投資者的影響
不同時期的情緒指數。特別是，考慮到1997年7月和2007年4月發生的結構變化，我們
合併“截距”和“坡度”的虛擬變數以調整結構變化。包含“截距”和“斜率”
dummies允許我們更全面地調查投資者情緒對長期相關性的影響。為了這個
目的：引入虛擬變數來調整參數m和θ的結構變化。關於公式（11）和（12），我們
當t在1997年7月1日至2007年4月2日之間時，將D1設為1，否則設為0。另外，我們在t之後設定D2/41
而不是2007年4月2日。