2.1 Announcement effectsNumerous st

2.1 Announcement effectsNumerous studies have documented that in the USA there is an announcement effect of -2 %, on average, for SEOs.The most popular explanation among academics for this negative announcement effect is that of the Myers and Majluf ( 1984) adverse selection model.Myers and Majluf assume that management wants to maximize the wealth of its existing shareholders in the long run.At any point in time, however, the current market price may be too high or too low relative to management's private information about the value of assets in place.In other words, strong-form market inefficiency is being assumed.If management thinks that the current market price is too low, the firm will not issue undervalued stock, for doing so dilutes the fractional ownership of existing shareholders.If management thinks that the current stock price is too high, however, the firm will issue equity if debt financing is not an option.Rational investors, knowing this decision rule, therefore interpret an equity issue announcement as conveying management's opinion that the stock is overvalued, and the stock price falls.

結果 (繁體中文) 1:

2.1告示效應
許多研究已經證明，在美國有-2％的公告效應，平均為上市公司增發。
學術界對這種負面公告效應中最流行的解釋是，邁爾斯和麥吉羅夫（1984）逆向選擇模型。
邁爾斯和麥吉羅夫假設管理層希望最大限度地發揮其現有股東的財富，從長遠來看。
在任何時間點，然而，目前的市場價格可能太高或太低，相對於有關資產的替代價值管理的私人信息。
換句話說，被認為強式的市場效率低下。
如果管理層認為目前市場價格過低，該公司將不會發出被低估的股票，這樣做會稀釋現有股東的部分所有權。
如果管理層認為目前的股價過高，但是，企業如果將債務融資是不是一種選擇發行股票。
理性的投資者，知道了這個決策規則，因此解釋的公平問題作為公告傳達管理層認為股價被高估，而股票價格下跌。

結果 (繁體中文) 2:

2.1 公告效果
許多研究已經證明，在美國，有一個公告效應-2%，平均，對SO。
學術界對這種負面宣佈效應的最流行的解釋是邁爾斯和馬傑盧夫（1984年）的不利選擇模型。
邁爾斯和馬傑盧夫認為，從長期來看，管理層希望最大限度地增加現有股東的財富。
然而，在任何時候，相對於管理層關於現有資產價值的私人資訊而言，目前的市場價格可能過高或過低。
換句話說，人們正在假定強形式的市場效率低下。
如果管理層認為目前的市場價格太低，公司就不會發行被低估的股票，因為這樣做會稀釋現有股東的零散擁有權。
然而，如果管理層認為目前的股價過高，如果債務融資不是一種選擇，公司就會發行股票。
理性投資者知道這一決策規則後，將股票發行公告解釋為傳達管理層認為股票被高估和股價下跌的觀點。

結果 (繁體中文) 3:

2.1公告效果
大量研究表明，在美國，seo的公告效應平均為-2%。
學術界對這種負面公告效應最流行的解釋是Myers和Majluf（1984）的逆向選擇模型。
邁爾斯和馬呂夫認為，從長遠來看，管理層希望最大化現有股東的財富。
然而，在任何時候，相對於管理層關於現有資產價值的私人資訊，當前市場價格可能過高或過低。
換言之，人們認為形式强大的市場效率低下。
如果管理層認為當前的市場價格太低，公司就不會發行被低估的股票，因為這樣做會稀釋現有股東的部分所有權。
然而，如果管理層認為當前股價過高，如果債務融資不是一種選擇，公司將發行股票。
理性投資者知道這一決策規則，囙此將股票發行公告解釋為傳達管理層的觀點，即股票被高估，股價下跌。