Fig. 2 shows that the market skewne

Fig. 2 shows that the market skewness and average stock skewness have different patterns and are, in general, asynchronous. The market skewness is negative on average and lies within a relatively wide range of values (between and 1). The average skewness is generally positive, with values between 0 and 0.1. This evidence, confirmed in Table 1 (Panel A), suggests that periods exist when the average skewness and the market skewness are of opposite signs. For instance, the most positive market skewness value (in 1985) is accompanied by a moderate level of average skewness. Periods with persistently positive average skewess (1963–1974 and 1992–2001) were accompanied by a predominantly negative market skewness. Albuquerque (2012) proposes a theoretical explanation for the different signs of skewness at firm and market levels. That is, positive skewness in individual stock returns is due to the positive correlation between expected returns and volatility (risk-return trade-off), and negative market skewness arises from cross-sectional heterogeneity in firms’ earnings announcement events.

結果 (繁體中文) 1:

圖2顯示了市場的偏度和平均股票偏度有不同的圖案，並且，在一般情況下，異步的。市場偏度是在相對寬的範圍內的值（和1之間）的範圍內的平均和謊言負。平均偏度通常是正的，具有0和0.1之間的值。這方面的證據，在表1中（圖A）證實，表明，當平均偏斜度和偏斜度市場是相反符號存在週期。例如，最積極的市場偏態值（1985年）是伴隨著平均偏中等水平。與持續陽性平均skewess（1963- 1974年和1992- 2001年）期間，伴隨著一個主要的負偏度的市場。阿爾伯克基（2012）提出的偏斜度在企業和市場層面的不同標誌的理論解釋。那是，

結果 (繁體中文) 2:

圖2顯示，市場偏斜度和平均股票偏斜性有不同的形態，一般是非同步。市場偏斜度平均為負值，且位於相對廣泛的值範圍內（和 1 之間）。平均偏斜度通常為正，值介於 0 和 0.1 之間。表1（小組A）證實的這一證據表明，當平均偏斜度和市場偏斜度出現相反的跡象時，存在時期。例如，最積極的市場偏斜值（1985 年）伴隨著中等水準的平均偏斜度。持續正平均偏斜的時期（1963-1974年和1992-2001年）伴隨著主要為負的市場偏斜。阿爾伯克爾基（2012年）提出了一個理論解釋，在公司和市場水準的不同偏差跡象。也就是說，個別股票回報的正偏斜是由於預期回報與波動性（風險回報權衡）之間的正相關關係，而負面市場偏斜則源于公司收益公告中的橫截面異質性事件。

結果 (繁體中文) 3:

圖2顯示了市場偏度和平均股票偏度有不同的模式，並且通常是非同步的。市場偏度平均為負，且處於相對廣泛的值範圍內（介於和1之間）。平均偏度通常為正值，值介於0和0.1之間。錶1（A組）證實的這一證據表明，當平均偏度和市場偏度具有相反的迹象時，就存在一個時期。例如，最積極的市場偏態值（1985年）伴隨著中等程度的平均偏態。平均偏態持續為正的時期（1963-1974年和1992-2001年）伴隨著主要為負的市場偏態。Albuquerque（2012）提出了一個理論解釋，解釋企業和市場層面上的不同偏斜迹象。也就是說，個股收益率的正偏態是由於預期收益率與波動性（風險收益權衡）之間的正相關，而市場負偏態則是由於企業盈利公告事件的橫截面異質性造成的。