The ability of average skewness to

The ability of average skewness to predict future market returns can be rationalized as follows: Investors have a preference for skewness and for holding securities with positive skewness rather than securities with negative skewness. Therefore, positively skewed securities tend to be overpriced and have negative expected returns. At the aggregate level, an increase in the average skewness in a given month tends to be followed by a lower market return in the next month.

結果 (繁體中文) 1:

平均偏度來預測未來市場回報的能力，可以合理化如下：投資者有偏好偏度和與正偏態，而不是負偏態證券持有證券。因此，正斜證券往往被高估，並有負面的預期收益。在總體水平上，增加了在給定月份的平均斜度趨於隨後在下個月較低的市場回報。

結果 (繁體中文) 2:

平均偏斜預測未來市場回報的能力可以合理化如下：投資者傾向于偏斜和持有正偏斜的證券，而不是具有負偏斜的證券。因此，正偏斜證券往往定價過高，預期收益為負。從總體水準看，給定月份的平均偏斜度上升後，市場回報率在下個月會下降。

結果 (繁體中文) 3:

平均偏態預測未來市場收益的能力可以合理化為：投資者偏好偏態，持有正偏態的證券，而不是持有負偏態的證券。囙此，正偏態證券往往定價過高，預期收益為負。在總水准上，一個月的平均偏度新增後，下個月的市場回報率往往會降低。