Table 7 reports the results for the

Table 7 reports the results for the out-of-sample predictions based on the variance and skewness measures introduced in Section 2 and the financial predictors introduced in Section 4.2. We consider the August 1983–December 2016 sample to compute the performance of these alternative predictors.15 Consistent with individual regressions reported in Table 2, the variance and skewness measures with the highest out-of-sample R2 are the value-weighted and equal-weighted average skewness, with equal to 0.93% and 0.75%, respectively.16 The encompassing test ENC confirms that these variables are statistically significant as unique predictors of market returns at the 5% significance level. Among financial variables, the short interest index (SII), the tail risk (TR), and the variance risk premium (VRP) also generate a large out-of-sample R2 and a significant ENC statistic. AC and VIX have no predictive power with a negative out-of-sample R2 and an insignificant ENC statistic. The TRP produces a large out-of-sample R2 but a negative ENC statistic.

結果 (繁體中文) 2:

表 7 報告基於第 2 節中引入的方差和偏斜度度量以及第 4.2 節中引入的財務預測變數的預測結果。我們認為，1983 年 8 月 — 2016 年 12 月的樣本用於計算這些替代預測變數的性能。值加權平均和等加權平均偏斜度，分別為 0.93% 和 0.75%。在財務變數中，短期利息指數 （SII）、尾部風險 （TR） 和方差風險溢價 （VRP） 也會產生大量的樣本外 R2 和顯著的 ENC 統計量。AC 和 VIX 沒有預測能力，樣本外 R2 為負，ENC 統計量微不足道。TRP 產生大量樣本外 R2，但 ENC 統計量為負。

結果 (繁體中文) 3:

錶7報告了基於第2節中介紹的方差和偏度度量以及第4.2節中介紹的財務預測的樣本外預測結果。我們考慮1983年8月至2016年12月的樣本來計算這些替代預測因數的效能。15與錶2中報告的個別回歸一致，樣本外R2最高的方差和偏態度量是值加權和等加權平均偏態，分別等於0.93%和0.75%。16包含檢驗ENC證實，這些變數在統計學上是顯著的，作為5%顯著性水准下市場回報的唯一預測因數。在金融變數中，短期利率指數（SII）、尾部風險（TR）和方差風險溢價（VRP）也產生了大量的樣本外R2和顯著的ENC統計。AC和VIX沒有預測能力，樣本外R2為負，ENC統計不顯著。TRP產生一個大的樣本外R2，但一個負的ENC統計。