specifications the short-run volati

specifications the short-run volatility component mean-reverts to the long-run trend. The signs of the effects from the investor sentimentvariable imply that the long-run stock or bond market volatility is smaller during times when investor sentiment is high, which isconsistent with Asgharian et al. (2016). In line with our intuition, we can note a positive and significant θc, which means investorsentiment has a significantly positive impact on the long-term stock-bond correlation. When sentiment is low, investors, being riskaverse, tend to sell in the relatively riskier stock market and buy in the relatively safer bond market, known as flight to quality, leading toa decline in the correlations. Moreover, we notice that the coefficients θc1 and θc2 are insignificant, which suggests that there are nosignificant changes in the impact of investor sentiment during the subsample periods. However, ωc is very large, which means that theeffect of sentiment decays very quickly. Fig. 3 plots the correlation estimated by modified model. Considering the dynamic change of m,the long- and short-term components follow a similar trend, which indicates that the modified model is more efficient than the original model.

結果 (繁體中文) 1:

規範短期揮發性成分的均恢復到長期運行趨勢。從投資者情緒影響的跡象
變量意味著長期的股票或債券市場波動期間，倍，而當投資者情緒很高，這是
與Asgharian等人一致。（2016）。在與我們的直覺線，我們可以注意到一個積極的和顯著θC，該裝置投資者
情緒對長期股票債券相關性的顯著積極的影響。當情緒低，投資者是風險
厭惡者，往往在風險相對較高的股市出售和購買的相對安全的債券市場，被稱為飛行質量，導致
在相關的下降。此外，我們注意到係數θc1和θc2是微不足道的，這表明沒有
在投資者的情緒在子樣本期的影響顯著的變化。然而，ωC是非常大的，這意味著
情緒的效果非常迅速衰減。圖3繪製了通過修改後的模型估計的相關性。考慮m的動態變化，
長期和短期的組件遵循類似的趨勢，這表明修飾的模型是比原來的模型更有效。

結果 (繁體中文) 2:

規格短期波動率成分均回歸長期趨勢。投資者情緒的影響跡象
變數意味著在投資者情緒高漲時，長期股票或債券市場的波動性較小，即
與阿斯加里亞等人（2016年）一致。根據我們的直覺，我們可以注意到一個積極和重要的μc，這意味著投資者
情緒對長期股票-債券相關性有顯著的積極影響。當情緒低落時，投資者面臨風險
厭惡，傾向于在風險相對較高的股票市場賣出，並在相對安全的債券市場買入，即"向品質飛行"，導致
相關性的下降。此外，我們注意到係數 μc1 和 μc2 是微不足道的，這表明沒有
子樣本期投資者情緒影響發生重大變化。但是，_c 非常大，這意味著
情緒的影響迅速下降。圖 3 繪製了修改後的模型估計的相關性。考慮到m的動態變化，
長期和短期元件遵循類似的趨勢，這表明修改後的模型比原始模型更有效。

結果 (繁體中文) 3:

說明短期波動率成分平均值回歸長期趨勢。投資者情緒影響的迹象
變數意味著當投資者情緒高漲時，長期股票或債券市場的波動較小，即
與Asgharian等人一致。（2016年）。根據我們的直覺，我們可以注意到一個正且顯著的θc，這意味著投資者
情緒對長期股票債券相關性有顯著的正向影響。當情緒低落時，投資者會冒風險
厭惡，傾向於在風險相對較高的股票市場上出售，而在相對安全的債券市場上購買，即所謂的“向質量的轉移”，導致
相關性下降。此外，我們注意到係數θc1和θc2是無關緊要的，這表明沒有
子樣本期間投資者情緒影響的重大變化。然而，ωc非常大，這意味著
情緒的影響很快就會衰退。圖3描繪了通過修正模型估計的相關性。考慮到m的動態變化，
結果表明，改進後的模型比原模型具有更高的效率。